【人物】讀懂陳光明:熊市才是最美好的時光

好買說:年初A股行情火爆的時候,很多人來問研究猿:牛市來了嗎?可以入場了嗎?研究猿表示,熊市的時候你干什么去了?如陳光明所言“最美好的時光是熊市,而不是牛市。牛市是拿來害人的,熊市是未來回報投資者的?!倍煉順鹿餉?,讀懂了市場輪回,就離賺錢不遠了。

心理學中有個有趣的概念叫“延遲滿足”。

“延遲滿足”指一種甘愿為更有價值的長遠結果而放棄即時滿足的抉擇取向。

這個概念之所以有趣,是因為“延遲滿足”能力的強弱基本解釋了人與人之間的差距。

美國斯坦福大學的“延遲滿足”實驗最廣為人知。研究員給十名兒童每人一塊棉花糖,誰能抵住眼前誘惑不把糖吃掉,那么二十分鐘之后能再得到一塊糖。

實驗中大約三分之一的兒童成功延遲了自己對棉花糖的欲望。實驗后20多年的長期跟蹤調查顯示,這三分之一的兒童后來實現了更高的人生成就。

在成年人眼中,“棉花糖”實驗也許稍顯幼稚。實際上,在投資世界里,“市場先生”每天都在做著“延遲滿足”實驗。

“市場先生”或許會說:“今天我給你跌100點,只要你能堅持住,半年后我再給你漲200點。“

能“延遲滿足”,抑制住追漲殺跌欲望的投資者恐怕寥寥無幾。

投資中,短視與沖動往往是多數人的選擇,只有少數自制力極強的投資者才能成為長期贏家。

大家都喜歡立竿見影的降準降息、開閘放水,而不喜歡深謀遠慮的控貨幣、去杠桿。

大家都喜歡減稅降費政策出臺時一擁而上炒預期,而不愿耐心等待政策見效后經濟的觸底回升。

大家都在中美關稅越加越高的過程中作鳥獸散,而不去想如此夸張的關稅未來總有取消的一天。

在市場的劇烈波動期,那些成功者的智慧或許能幫我們克服人性弱點、。

下文整理了中國價值投資代表人物陳光明的歷次公開演講,其諸多經典理論言猶在耳、歷久彌新。

熊市才是最美好的時光

對于投資者來說最美好的時光是熊市,而不是牛市。

多數人的問題在于,其不理解熊市的價值。

如果是實物產品,比如說iPhone7,剛發行時定價 7000塊。如果忽然之間打對折,客戶肯定排隊購買。

但股票不是的,指數漲的時候,從3000 點到 5000點,甚至到6000點的時候,大家認為就是好的,認為以后肯定要漲到一萬點、兩萬點。結果去排隊買。

如果指數突然跌到了3000 點,很多人會認為再往下到 2000 點都不值。反而沒有人買了。

牛市是拿來害人的,熊市是未來回報投資者的。

賺企業成長的錢,不要賺博弈的錢

二級市場是個流動性很好的地方,在這里賺錢途徑基本就兩種:一是靠博弈賺別人的錢,二是通過價值投資賺企業的錢。

相比博弈,價值投資其實真的非常簡單。

好的企業會持續創造價值??贍苣閬衷諑虻墓善輩⒉患煤鼙鬩?,但是你知道未來會更好。只要能選出好股票,那么股票放在那里就會有很多實現收益的辦法。股東增持、分紅回購、溢價收購等等。不一定要等行情起來了才能賺錢。

讓市場為你服務,而不要被市場牽著鼻子走

對價值投資者來說,市場的存在是為你服務的,讓你有機會買入,也可以在有需要的時候賣出。

但市場只有價格,而不能告訴你真實價值,所以,你不能把市場當成老師,而只能把它當作一個可以利用的工具。

對價值投資者來說,最確定、最重要的是要買的便宜,次確定的是選到優秀的公司,再次確定的是能夠有周期的感覺,最不確定的就是預測市場。

理解了市場周期,就離賺錢不遠了

市場的周期是可以感受的。

市場四季的更替周而復始,背后是亙古不變的人性,如果你在市場待得夠久,對四季的更替會有感覺,比如在冬天要穿暖一點,夏天不能穿太多,春天你帶把傘。

在不同的季節有不同的應對策略,而不是要想著去預測市場。預測到市場所謂的點位是運氣,但可以感受什么時候這個市場已經過熱了,或者在什么時候有比較確定的投資價值。

2005年千點附近加倉,2009年全面調整投資方向,2015年戰略減倉,就是對市場周期的把握。市場趨勢總是會有的,每隔幾年總會有一個輪回。

我已經經歷了第四次的牛熊了。大家如果能夠知道這個輪回,基本上離賺錢已經不太遠了。

2019年是熊牛轉折之年

今年,是熊轉牛的轉折之年。

我長期戰略看多未來中國的二級市場。

最重要的核心原因就是靜態估值在底部區域。今年雖然漲了有20%,但整體還是在底部區域。

其次,中國的增長還是會有,估計可能比6%低,但是低速增長不代表沒有牛市。美國的增長從來沒有超過10%,但是人家股市漲了10年。

第三,現在產業鏈利潤失衡,金融和地產占了大頭,未來有調節的可能性。

第四,外資持續買入對市場生態造成了重大影響。外資買入的現象很重要,怎么強調都不過分。

第五,經濟轉型越來越依賴資本市場,因為2025年,政府靠補貼扶持不了企業,只有資本市場才能幫助科技企業創新發展。

從中長期來看,這一次是最有可能走慢牛的。

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